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4．领先指标预示下半年盈利企稳回升从前瞻性财务指标看，Q2全A非金融石油石化上市公司经营活动产生的净现金流持续改善，预收账款持续增长。从价格和流动性看， WIND一致预期PPI将在2019年9月见底，M1已经于2019年初见底。从经济景气度和库存周期看，PMI新订单和新出口订单指数在历史低位有见底迹象，去库存已经持续超过2年且近期库存去化较快。上述指标均支持A股盈利年内见底。以中位数看，已经披露3季报预告的公司前三季度盈利增速高于上半年盈利增速。

但还有一点，莱特福特的胜出，也让想要打破芝加哥政治格局的民众看到了希望。翻开芝加哥的历史，自1837年以来，该市只出现过一名非裔市长和一名女性市长，而和白宫关系密切的戴利家族曾掌管这座城市43年。现任市长伊曼纽尔也已担任市长8年，他去年宣布放弃连任的消息，让很多人都感到惊讶。

领先指标预示下半年盈利企稳回升。从前瞻性财务指标看，Q2全A非金融石油石化上市公司经营活动产生的净现金流持续改善，预收账款持续增长。从价格和流动性看，WIND一致预期PPI将在2019年9月见底，M1已经于2019年初见底。从经济景气度和库存周期看，PMI新订单和新出口订单指数在历史低位有见底迹象，去库存已经持续超过2年且近期库存去化较快。上述指标均支持A股盈利年内见底。以中位数看，已经披露3季报预告的公司前三季度盈利增速高于上半年盈利增速。

其他全面收益项目中，看到公允计价的价值收益增加刚好抵消投资的减值拨备，令经营利润没有太大影响。但若未来出现金融危机，腾讯又没有及时为其已上市的投资作出减值，有机会出现较大回调，可谓‘今日之荣耀、明日之毒药’，影响纯利表现。联营及合营公司上的影响道理类同。

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因素一：宽信用导向不变，政策加码趋势有助于缓解企业信用风险。从宽货币到宽信用，为了打通资金流向实体经济的最后一公里，18年7月下旬开始各类宽信用政策不断出台，包括设立民企债券融资支持工具，创设定向中期借贷便利，调整普惠金融定向降准考核标准等。近期监管层宽信用导向不变，且有不断加码趋势。19年2月14日中办国办印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，多项措施直击民企融资痛点，25日银保监会发布配套措施《关于进一步加强金融服务民营企业有关工作的通知》（下称“8号文”），从8大方面提出23条具体措施支持民企融资。